金融支持养老业政策落地　相关板块有望持续受益

     近日，为贯彻落实党的十八大和党的十八届三中、四中、五中全会精神和《国务院关于加快发展养老服务业的若干意见》、《关于推进医疗卫生与养老服务相 结合的指导意见》等有关要求，中国人民银行、民政部、银监会、证监会、保监会等五部委联合发布《关于金融支持养老服务业加快发展的指导意见》(下称《指导 意见》)。

《指导意见》提出了大力完善促进居民养老和养老服务业发展的多层次金融组织体系；积极创新适合养老服务业特点的信贷产品和服 务；支持拓宽有利于养老服务业发展的多元化融资渠道；推动完善养老保险体系建设，优化保险资金使用；着力提高居民养老领域的金融服务能力和水平；加强组织 实施与配套保障等多项要求。业内人士认为，《指导意见》的下发，有助于解决养老产业发展面临的重要瓶颈，即消费者支付能力不足的问题。

 海通证券指出，需求旺盛与给付能力的不足，是当前中国养老市场的主要矛盾。数据显示，截至2015上半年，我国共有养老床位数585万张，按照4.24万 元的单床收入估算，2015年我国机构养老市场规模为2480亿元。预计随着床位数的增长和单床收入的提升，机构养老市场规模增速有望长期维持10％至 15％的高水平。但与机构养老市场规模高速发展形成对比的是，2012年人均城镇可支配收入仅为2.46万元，远低于4.24万元的平均养老床位费用，而 市场上又没有建立统一的养老支付制度，导致我国养老院难以实现盈利。

申万宏源表示，从发达国家经验看，金融在支持养老服务业发展、服务 个人养老方面的作用十分明显，如日本的介护保险(LTCI)、美国的商业护理保险和住房反按揭贷款等。此次《指导意见》所强调的丰富养老服务企业融资渠 道、加快保险产品创新等，都将对产业发展起到较大推动作用。申万宏源同时指出，在养老金融政策落实过程中，仍亟须相关法律和政策予以配套支持。但总体而 言，2013年以来，社会资本对养老投资的关注度逐年增加，在政策和资本的合力下，我国养老产业近年内或将迎来爆发式增长。

事实上，在 近期发布的“十三五”规划纲要中，有27处提到“养老”，包括“探索建立长期护理保险制度，开展长期护理保险试点”；“全面放开养老服务市场，通过购买服 务、股权合作等方式支持各类市场主体增加养老服务和产品供给”等。对此，海通证券指出，长期护理保险的试点推出，有望为养老、康复产业解决支付能力不足的 问题，利好养老、康复产业发展。消费者的支付能力不足是目前制约养老和康复产业发展的一大难题，根据日本经验，长期介护险有望成为我国养老市场的拐点，建 议后续密切关注试点城市具体执行方案，关注澳洋科技、南京新百、双箭股份、新华锦、湖南发展等标的。

东吴证券亦表示，国家早已注意到 “金融推动养老”的战略意义，并已连续出台相关政策。2014年保险“国十条”、2015年“医养结合”、放开养老金/保险资金投资限制以及本次五部委高 规格发布的《指导意见》，均明确体现了“金融推动养老”不仅是解决民生问题的政策思路，更是指导改革方向的长期国家级别战略，为养老产业和金融产业带来重 大利好。

投资策略上，东吴证券认为，潜在投资机会主要集中于养老地产、医药服务、保险板块。随着未来配套政策的陆续出台，养老产业链 (养老地产、医药服务、保险)将迎来确定性较强的投资机会。个股方面，建议关注医药板块(益佰制药、澳洋科技、康美药业)；养老地产概念(南京新百、金陵 饭店、双箭股份、凤凰股份、世联行)；保险板块(中国平安、新华保险)。

申万宏源则表示，建议投资者关注养老服务龙头标的双箭股份(近 日公司联姻上海红日，打造养老服务第一品牌，智慧停车为公司主业注入新的活力)、南京新百(三胞集团养老健康领域的项目资源丰富，存在整合预期)和新华锦 (携手日本长生，布局养老服务全产业链，超跌弹性品种)。