医药与健康护理行业 向服务、创新、养老方向发展

　　一、价格改革

　　“逐步取消药品加成，推进医疗服务价格改革”。“ 全面建立分级诊疗制度，以提高基层医疗服务能力为重点，完善服务网络、运行机制和激励机制，实行差别化的医保支付和价格政策。”

　　点评：医药行业蛋糕有望重新切分，医疗服务占比提升，医药工业占比下降。在“推进健康中国建设”的第一节谈“全面深化医药卫生体制”意味着改革医改为十三五期间医药行业最重要事件，提高医疗服务价格，实行医药分开，推动分级诊疗势在必行。我们认为医疗服务价格改革利好药占比较低且手术费用占比较高的爱尔眼科（300015），推动分级诊疗关注九强生物（300406）、迪安诊断（300244）等标的。

　　二、鼓励创新

　　“鼓励研究和创制新药，将已上市创新药和通过一致性评价的药品优先列入医保目录。”

　　点评：创新为十三五期间医药行业的主线，国家在药品评审和招标定价机制上为创新药和优质仿制药提供了一些列政策支持，利好恒瑞医药（600276）、华海药业（600521）、京新药业（002020）等标的。

　　三、放开养老服务

　　“探索建立长期护理保险制度，开展长期护理保险试点”。“ 全面放开养老服务市场，通过购买服务、股权合作等方式支持各类市场主体增加养老服务和产品供给。”

　　点评：长期护理保险的试点推出有望为养老、康复产业解决支付能力不足的问题，利好养老、康复产业发展。目前制约养老和康复产业发展的一大问题是消费者的支付能力不足，根据日本经验，长期介护险有望成为我国养老市场的拐点，建议后续密切关注试点城市具体执行方案，关注澳洋科技（002172）、南京新百（600682）、双箭股份（002381）、新华锦（600735）、湖南发展（000722）等标的。

　　四、落实两孩政策

　　“全面实施一对夫妇可生育两个孩子政策”。

　　点评：二胎政策全面放开，关注戴维医疗（300314）等相关标的。

　　五、加强医生队伍建设

　　“每千人口执业(助理)医师数达到 2.5 名”。

　　点评：医生数量平稳增长，截止2014 年，我国执业(助理)医师人数达 289.25万人，每千人口数为 2.1名，按照十三五规划，医师数量将增长19%，与2010-2014年增量19.86%基本持平。

　　六、 投资建议

　　十三五期间医药行业蛋糕有望重新切分，建议重点关注医疗服务、创新药品和器械、医养结合等领域的机会，推荐爱尔眼科、恒瑞医药、华海药业、澳洋科技、京新药业。

　　风险提示。后续具体政策落地时间具有不确定性。

　　七、个股分析

　　爱尔眼科

　　移动医疗布局逐步丰满

　　公司与支付宝签订战略合作协议，在服务窗与当面付、商圈生态建设、农村医疗市场开发、信用支付、保险合作等领域开展战略合作。就诊支付线上化、分期化有助于提升支付效率缓解患者资金压力。线上支付在速度、便捷性方面要优于纸币和刷卡支付，同时分期付款有助于缓解因短期资金压力造成的支付困难，提升医疗资源的可及性。

　　生态圈建设有助于医疗服务价格市场化，有利于医疗市场建立优胜劣汰机制。支付宝通过整合众多医疗服务企业，可以实现线上挂号、询价、评价等功能，能够帮助优质医疗资源在众多医院和医生中脱颖而出，进而使得医疗服务价格市场化，有利于爱尔眼科这种拥有优质医疗资源企业的长远发展。

　　华海药业

　　聚焦国内生物药开发

　　公司与美国onCOBIOLOGICS 关于阿达木单抗的合作协议发生调整，华海将选择公开转让其享有的阿达木单抗在欧美发达国家市场51%的权益。从公司发展战略的角度考虑，我们认为在目前时点公开转让阿达木单抗海外权益，是最优的选择：1、公司的阿达木单抗在美国和欧洲市场即将进入临床三期。临床三期需要做大量的原研药比对，研发费用可能在数千万美元，且存在一定的失败风险。公司目前的业务体量，并不合适独立承担如此大的研发项目;2、阿达木单抗海外权益的收购，预计将为公司带来数千万美金的资金。这些资金，将充分保障公司国内生物药业务的开展。

　　澳洋科技

　　看好轻重结合的康复扩张模式

　　公司未来的战略规划坚持走康复连锁道路，看好其发展方向和扩张模式。一是：“大力发展康复医疗，实现康复医疗连锁化，帮助澳洋医疗品牌走出张家港。”3年内将有30-50家以合作模式运营的康复科落地;二是：“深化总分院业务模式的发展，进一步渗入张家港及周边地区，增加市场影响及占有率”目前已经公布了与凤凰镇合作共建新凤凰医院的规划;三是：“紧扣精准医疗热点，在基因检测与治疗、医学美容、康复方面重点发展。”公司持有吉凯基因2%股份，同时引进韩国的医美团队，在澳洋医院开设专业医学美容机构。