上海2016年养老金上调最新消息 中新药业或受益

　　类别：公司研究 机构：渤海证券股份有限公司 研究员：王雯 日期：2015-08-19

　　中新药业发布半年报，2015年上半年公司实现营业收入33.6亿元，实现归属于上市公司股东扣非后的净利润为2亿元，分别同比增长0.8%和4.47%。EPS 为0.32元，点评如下：

　　二季度收入增长为负，天津史克投资收益大幅减少

　　二季度公司收入增长为负，略低于市场预期，主要原因之一我们判断是公司进行了高开到低开模式的结转，随着低开模式占比的提升，对收入增速造成了一定影 响。公司“成本+税金+销售费用”占收入比重与去年相比呈下降态势，即盈利能力有所增强，我们判断与公司低价药品种提价有一定关系。考虑到公司核心大品种 速效救心丸需求具备一定刚性，加之公司增发资金到位， 正着力加强学术推广及营销终端建设，我们认为对收入端放缓不用过分担心。费用方面，二季度除管理费用有10%增长外，其他期间费用相比去年都有所降低。管 理费用增长主要是其中员工薪酬及研究费用上半年增长较快，增速在20%左右。另外二季度对联营企业（主要是天津史克）的投资收益由1季度的4000万左右 变为亏损2700万左右，对业绩也造成了拖累。

　　全年饮料销售收入有望突破5000万

　　从主要子公司的情况看，京万红药业上半年利润增长15%，主打大健康产品的隆顺榕发展上半年亏损878万，与去年同期相比亏损规模有所扩大，我们判断 主要与公司在营销渠道方面的投入加大有关。随着公司饮料品种的丰富， 上半年多喝柠檬水上市，公司进超市的步伐加快。据草根调研，北京美廉美、上海全家便利店已有公司酸梅汤、梨汤系列上架。预计全年饮料销售收入能突破 5000万是较大概率事件。

　　投资建议

　　公司增发已顺利完成，上半年加强了学术推广及终端建设，随着招标的逐步落地以及低价药的顺利提价，医疗端销售将加速增长。7月份上海150粒速效招标 价为43.3元，远超过预期。我们维持之前的判断，公司有着较强的资源禀赋，借助营销渠道的加强以及提价带来的业绩增厚效益的逐渐显现，公司将迎来业绩拐 点。我们暂维持盈利预测和评级不变，EPS 按最新股本调整。

　　风险：渠道建设低于预期、药品政策打压。

　　通过小编的介绍，相信大家对上海2016年养老金上调最新消息已经有了一定的了解。