全球老龄化社会趋势史无前例

　　国家发改委政研室：新增融资大部分偿还旧债

　　中国央行：不要对短期数据波动做过度解读

　　目前三个在职人员养一个退休职工

　　德国即将无法支付退休人员养老金

　　人民日报：理直气壮做大做强国有企业

　　各新兴经济体两年来首次补充外储

　　美股在一片悲观中飙升

　　本周负收益率债券规模相当于全球经济四分之一

　　正文：

　　旁白：楼市股市跷跷板效应，这个问题分析师群体其实早就注意到了，最早说这事的，是方正证券的分析师，这两天海通证券的分析师也认同：

　　海通首席：部分楼市资金会流向股市

　　海通证券首席经济学家李迅雷表示：

　　1.看似迅猛的货币与房价膨胀实为强弩之末。2.本币贬值将是渐进的，足够多的外汇储备及资本项下的管制，使得政府具有强大的调控能力。3. 股市泡沫的危害相对较小，投资者本身就有风险承受力，目前主要是杠杆率降下来了，投机性资金减少了。

　　在对房地产市场去杠杆的过程中，楼市的部分资金会流向股市，存在偏弱的跷跷板现象。

　　旁白：反正就是钱在投机领域跑来跑去，腿脚灵便的赚头脑不灵光的钱，就是这么回事，所以央行放水压根刺激不了经济，纯粹就是给投机客们提供杠杆，这一点，发改委也承认了：

　　国家发改委政研室：新增融资大部分偿还旧债

　　国家发改委政策研究室子站今早（16日）刊文《价格运行总体平稳 价格改革向纵深迈进》点评货币政策称，国内尽管新增社会融资规模创历史新高，但大量货币并未进入实体经济，新增融资很大部分用于偿还债务，社会资金主要进入金融属性强的部分商品。

　　文中点评上半月价格运行，主要有以下五点特点：CPI涨幅先扬后抑、PPI降幅逐月收窄、影响因素高度集中、区域走势明显分化，处于国际偏低水平。

　　旁白：当然，一个研究部门的报告，你听听也就罢了，但央行官员的话，你得注意听，因为这意味着货币政策动向，事实上，他们至今认为问题不大：

　　中国央行：不要对短期数据波动做过度解读

　　央行有关负责人表示，今年以来货币信贷增长并不慢，且今年数据有一些特殊因素，排除后总体上仍基本正常。

　　从贷款看，金融机构出于“早投放、早收益”考虑，一般上半年贷款占“大头”。同时还有几个特殊因素：一是去年7月份为应对市场波动投放了一些贷 款，剔除后今年7月份贷款同比并不少；二是地方政府债务置换对贷款数据有较大影响；三是金融机构加大了不良贷款核销和处置的力度。

　　央行有关负责人表示，由于多种因素，货币信贷月度数据出现一定波动比较常见，建议应避免对某个月的短期数据作过度解读。

　　旁白：好吧，就算是去年救市放水导致基数过大所致吧，这事再观察一个季度，如果MI与M2的剪刀差依旧，那么形势就变得……

　　事实上，实体经济不振的问题，背后是需求不振，而这背后又是老龄化社会的必然，你看看下面就明白了：

　　目前三个在职人员养一个退休职工

　　人社部近日发布《中国社会保险发展年度报告2015》，统计数据显示，城镇职工医疗保险的职工退休比下降至2.84，为七年来最低水平。为连续第四年下降。2009年至2014年，这一数值分别为2.97、2.99、3.02、3、2.95和2.9。

　　这也意味着，从全国来看，目前只有不足三个在职职工为一个退休人员医疗费用“埋单”。

　　根据职工医保政策，退休人员不缴费，而退休人员人均医疗消费大大高于职工，职工退休比下降预示医保基金收入减少，医保基金支出增加。

　　旁白：不用太多理论模型，肉眼就能看出，这种情势下，未来大概只有养老院和医疗生意好做之外，其他行业大概都很艰难。

　　其实这不是中国独有，日本经济已经暮气沉沉近三十年了，都因为这个。欧洲估计也快了，你看看德国：

　　德国即将无法支付退休人员养老金

　　德意志联邦银行在8月15日的月报中警告称，应该考虑在2060年将退休年龄提高至69岁，否则德国有可能在未来无法为日益增长的退休人群提供养老金。目前德国的退休年龄为65岁。

　　月报指出，德国目前的财政状况尚能支撑养老保险制度，但未来几十年将逐渐承压。

　　德国是老龄化严重的国家之一。目前德国妇女平均只生育1.4个孩子，预计到2030年，德国总人口将由目前的8250万人下降到7800万人，而65岁以上的老年人将由目前约1600万人增加到2400万人。

　　考虑到大量的退休人员加上劳动力市场的萎缩，德国政府计划在2029年将退休年龄上调至67岁。

　　站在2017联邦议员大选当口，这对默克尔政府可不是什么有趣的事情。

　　旁白：嗯，这不是还有几年可拖延嘛，那就继续拖吧，反正混一天是一天。

　　至于中国，其实已经无法拖下去了，因为你经济效率和德国没法比，根本没拖的资格和本钱。那么怎么弄呢？只能靠改革，但这事，实在是未知之数，你看看下面：

　　人民日报：理直气壮做大做强国有企业

　　人民日报今日刊发中国工业经济联合会指数室主任晏然的文章称，无论如何改革，国企地位必须“理直气壮” 地守住，并且随着国家经济体量的增长进一步做大做强。

　　文章称，国企的“企业”属性决定了其作为一般经济主体的身份，按照企业规则参与市场竞争，而“国有”属性决定了其超越一般企业的范畴，在实质上 作为政府职能的某种延伸，必须向关系国家安全、国民经济命脉和国计民生的重要行业和关键领域、重点基础设施、前瞻性战略性产业集中。

　　无论如何改革，这一地位必须“理直气壮” 地守住，并且随着国家经济体量的增长进一步做大做强。

　　旁白：既然上升政治高度，这事基本不用分析评论了，到此为止吧。

　　事实上，几乎所有新政府都关注眼前，少有图谋长远的，譬如现在美元一旦走弱，各新兴经济体国家干的第一件事情，就是增加外储：

　　各新兴经济体两年来首次补充外储

　　发展中经济体的央行正利用各自货币自2010年以来的最大涨幅为自身服务。

　　在土耳其、泰国的带领下，这些国家利用汇率走强，两年来首度增加外汇储备，以补充近来市场动荡时为支撑各自货币而消耗的外汇储备。

　　宏利资产管理公司和GAM UK Ltd. 等投资公司指出，外汇储备增加意味着它们未来可以更好地经受住不稳定的重挫局势，因为他们的经济对交易员而言更有吸引力。

　　据彭博汇整的数据，自3月底以来，全球外汇储备已增加1,540亿美元，至11万亿美元，增幅1.4%。

　　旁白：大家都怕美联储随时会加息啊，所以有机会就补充美元外储，随时备战美联储货币紧缩。

　　是的，美联储要的就是这个效果。美联储市场调控预期之强，真的令人赞叹不已，你看看下面：

　　美股在一片悲观中飙升

　　昨日（15日）美股又再创新高了，而上周美国三大指数：标普、道指和纳斯达克也在1999年后第一次同时创出最高点。

　　目前美股的“狂欢”模式，让人依稀记起了当年互联网泡沫兴起时的情景。当年市值最高的是微软，现在换成了苹果，科技板块占到标普总市值比例，又回到了1999年的五分之一以上。

　　然而，有一点不同的是，1999年整个市场充满了乐观情绪，而目前却悲观当道。对全球经济状况的担忧让投资者们纷纷追逐高股息的蓝筹股，美股领涨的是公用事业和电信服务行业即是例证。

　　在通缩预期下，现金为王。但市场情绪的悲观并没有妨碍股票价格的上涨。

　　旁白：是过于悲观了吗？不知道，反正唯一确信的，就是股市一旦崩了，美联储肯定会出来兜底，那么干嘛不买进美股呢？而且高派息的股票和债券差不多，尤其在现在债券收益率几乎完全没收益的情况下更是如此。

　　对于央行印钞机的市场反应，现在大到什么地步，你看看下面就知道了：

　　本周负收益率债券规模相当于全球经济四分之一

　　据金融时报，受负利率政策和央行持续购债推动，本周负收益率债券规模从上周的13.1万亿美元，增加至13.4万亿美元，这一规模相当于全球经济的约四分之一。

　　当前全球债券中，美国的债券还有一点收益率，美国垃圾债券的收益率已经跌至4%左右。资产管理公司表示，如果你手上的债券还有收益率，如果对借款方偿债能力有信心，那么就持有不动。

　　今后收益率将变得非常低，特别如果美联储未能实现加息的话。为了追求收益率，投资者蜂拥至新兴市场，上周新兴市场资金流入创历史新高。

　　每日综述：

　　全球负利率持续如此长的时间，除了各国央行精英胡作非为之外，根本原因在于全球老龄化趋势在人类历史上前所未有。

　　老郎中遇到新症状，觉得不能死抱着老方子不放，得抓新药，结果很可能让全球社会陷入深渊，因为生者寡、食者众，多年持续的零利率政策，注定让社会总储蓄日益萎缩，一旦翻越临界点，就是蔓延全球的滞胀局面。

　　现在，这一点已经在巴西俄罗斯等边缘新兴经济体国家体现得淋漓尽致。对于中国决策者而言，这个，似乎还不在考虑范畴之内。

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　　现今中医沦落，不全怪西医打压，关键问题出在药上面。老中医能开出好药方，但药却不是原来的药了！如今的中药材多是人工大面积栽培，农药残留、化肥、重金属污染都会严重影响原料质量。

　　来自缅甸大山的完全原生态药材——野生灵芝（有柄、赤芝)

　　《神农本草经》中把灵芝列为上药，书中指出，灵芝可“益心气、益肾气”、“补肝气”、“益肺气”、“久食轻身、不老、延年”。中华传统医学一直视之为滋补强壮、固本扶正的珍贵中草药。