医疗器械迎国产替代机遇七条主线可以掘金
随着老龄化人口的增多，医疗器械的需求开始爆发，行业进入快速增长期，尤其是国产医疗器械。根据工信部发布的数据，2016年1-4月，医药工 业规模以上企业实现主营业务收入8679.23亿元，同比增长10.4%，其中主营业务收入增长最快的是医疗仪器设备及器械、中药饮品。“十三五”规划纲 和“中国制造”提升计划都将国产医疗器械的创新研发、质量升级提升到了前所未有的高度。
政策大力扶持
今年以来，医疗器械受到了来自政策的大力支持。不管是“十三五”规划纲要，还是“中国制造”提升计划等等，都将国产医疗器械的创新研发、质量升级提升到了前所未有的高度——国家战略的位置。国产医疗器械迎来了发展的大好时机。
6月20日，国家食品药品监督管理总局发布了《关于征求医疗器械优先审批程序意见的函》，这是继2014年《创新医疗器械特别审批程序(试 行)》实行之后，此次政策再次放开优先审评的适用范围，扩大至列入国家重大科技专项或国家重点研发计划以及临床急需的产品，包括IVD、影象、核医学设备 等，结合卫计委发布的“精准医学研究”2016年度项目公示，核心内容就是实现医疗器械的国产化。
从终端来看，在医改试点省湖南、试点城市山东济南、以及首都北京等的医改方案中，都提出鼓励优先采用国产设备。另外一方面，从国家卫计委最新出 台的医院控费来看，全国医疗费用增长幅度从20%降到2017年底的10%以下。而其控费措施，重点之一就是优先采购国产高值耗材。德邦证券指出，未来国 产医疗器械的增长值得期待。
两大核心驱动行业发展
中国医疗器械行业的发展，有两大核心驱动要素：一是增量与结构，二是创新与整合。
申万宏源证券指出，从增量与结构看，老龄化及发病率提升刺激医疗需求高速增；大病不出县(县级医院)，以及鼓励大力发展民营医院(民营医院)带来医疗器械支出的可观增量；改变以药养医，服务诊断占比提升刺激医疗器械诊断的结构性提升；进口替代是国产品牌的重要机遇。
而从创新与整合看，行业并购整合与平台化是大势所；由医疗器械产品向服务延伸拓展是重要方向；专业化细分领域产品创新突破是关键；医疗器械的智能互联网化是未来重要趋势。
从医疗器械国产替代化来看，上海证券认为利好具有显著技术优势、有望实现进口替代的研发型企业，建议关注星河生物、博晖创新、理邦仪器，以及精准医疗先行企业丽珠集团、北陆药业、安科生物等。
申万宏源也十分看好医疗器械行业的投资机会，其建议关注七大领域：一是平台型龙头，如乐普医疗、鱼跃医疗；二是体外诊断试剂，如科华生物、迈克 生物、达安基因、迪安诊断、博晖创新、万孚生物、润达医疗；三是高值耗材，如恒基达鑫、凯利泰、冠昊生物；四是独立影像中心，如华润万东、广宇集团；五是 肿瘤治疗中心，如星河生物、中珠控股；六是医疗机器人，如金明精机；七是家用医疗器械，重点关注蒙发利、九安医疗、三诺生物。
潜力股精选
乐普医疗（300003）
心血管介入治疗器械领先
公司现已形成医疗器械、药品、医疗服务及策略性业务(包含移动医疗、金融业务等)四大板块，公司在2013年率先开发县级心血管介入治疗市场。 目前公司在大力构建以“基层药店诊所”为入口的三级心血管网络医院服务体系。该体系包括北京心血管网络医院、五家大区级网络医院和1500家县级基层药店 诊所。东吴证券长期看好公司在心血管领域的“药品+器械+服务”三位一体、“线上+线下”融合的全产业链平台布局。
鱼跃医疗（002223）
有望进一步外延式并购
鱼跃医疗以家庭医疗、临床医疗、互联网医疗为三大核心业务方向，布局家用呼吸和心血管器械、临床高值耗材和手术器械、远程慢病管理和诊断等业 务。2016年公司将继续深耕医院临床市场，探索三大领域业务进展，优先整合上械集团并持续推进细分行业龙头企业的收购。国信证券指出，公司收购上械集团 并购整合后，未来内生外延成长可期，且医云模式进展迅速有望给业绩带来弹性。
星河生物（300143）
高端放疗设备标的
星河生物拟以1100万美元增资认购GSL公司43%的股权，目前GSL公司持有美国先进质子放疗设备企业Protom公司25%的股权。与传 统放疗相比，质子重离子由于其“布拉格峰”能量释放特征，从而达到精准治疗效果，即副作用小，特别适用于儿童的患者，使其不留或少留后遗症。西南证券指 出，考虑到伽马刀和质子治疗系统业务壁垒高、稀缺性强，公司作为A股最佳高端放疗设备标的和高端医疗器械典范。
金明精机 （300281）
研发服务机器人
金明精机与清华大学机械工程系合作布局康复领域，致力于服务机器人研发，目前已投入1500万，未来将提供整套的康复领域的解决方案。公司未来 目标为致力于建成康复领域的标准体系，并协助各大医院建成康复科。长城国瑞证券认为，公司借助清华大学的技术优势，强势切入医疗服务机器人市场，对公司的 大健康战略来说具有里程碑式的重大意义。
达安基因 （002030）
定位基因精准医疗
达安基因定位基因精准医疗，核酸诊断市场稳定增长，公司目前拥有7家独立实验室，具备无创产前基因检测、肿瘤诊断与治疗项目高通量基因测序的试 点资质，实验室规模在国内排前五，其中在广州和四川地区的实验室盈利较好，主要客户群体为二级医院。长城证券指出，在公立医院社会化发展的政策背景下，公 立医院改革有望持续深入，混营式改革为公司提供较好的投资介入机会。
医疗服务增长势头正猛服务价格改革利好部分公司
■ 本报记者 舒娅疆
医疗服务是当前医药大板块中发展势头最为亮眼的一个细分领域。数据显示，2015年医药整体收入增长 14.37%，净利润增长13.21%，而医疗服务净利润增速达到了30.66%，在整个行业当中名列前茅。除了基本面状况趋势向好，近期管理层有关医疗 服务价格改革的政策信息也被认为对相关行业投资机会带来利好。
明确改革目标和路径
资料显示，7月上旬，发改委官网公布其联合国家卫计委、人社部、财政部四部委下发《关于印发推进医疗服务价格改革意见的通知》。该文件的出台意 味着，医疗服务价格改革已经被列入国家价格改革重点任务。《通知》的印发标志医疗服务价格改革被正式提上了日程，明确了改革目标和实现路径。
据悉，《通知》定价区分了公立医疗服务和非公立医疗服务，以及基本医疗服务和特需医疗服务；取消药品加成及当地政府补偿政策；重点提高诊疗、手 术、康复、护理、中医等体现医务人员技术劳务价值的医疗服务价格；降低大型医用设备检查治疗和检验等价格；改革医疗服务价格项目管理，减少按项目收费的数 量，加强价格监管。
上海证券分析师魏赟认为，推进医疗服务价格改革是新医改综合进程推进中的重要一步，民营医疗服务将受益于医疗服务价格的改革和公立医院规模的控 制。事实上，我国人口红利表明上看从2013年开始逐步消失，但是随着老龄化的日益加剧，医疗服务行业的市场被认为才刚刚开始，专科医院、综合医院、分级 诊疗、养老健康、CRO等行业未来发展空间巨大。
四大细分领域受益明显
“通过医疗服务价格改革，我国将逐步建立一个符合国内医疗卫生特点的医药价格管理体系，促进我国医疗卫生事业健康发展，并会为多个行业带来更多 的发展机会，建议关注以下标的：第一、受益于医疗服务价格改革和公立医院规模控制的民营医疗服务行业，建议关注爱尔眼科、信邦制药、三星医疗、红日药业、 通策医疗等；第二、受益于处方外流的药品零售行业，如一心堂、老百姓、益丰药房等，以及涉及PBM、GPO业务的一些医药商业公司，如瑞康医药、嘉事堂、 海虹控股、海王生物等；第三、第三方检验检测、第三方影像诊断等机构将会迎来更多的发展机会，建议关注迪安诊断、美康生物、华润万东等；第四、建议关注国 产优质药品、设备及耗材生产企业，如恒瑞医药、迪瑞医疗、乐普医疗等。”魏赟表示。
太平洋证券分析师景莹指出，推进医疗服务价格改革将利好医药行业多个领域，在医疗服务领域，特需和非公立市场定价利好相关专科医疗服务企业，建议关注如爱尔眼科、通策医疗等。
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