资本抢滩布局养老产业 回报周期长盈利模式不明朗

       5月10日，在第七届中国国际养老服务业博览会举办期间，21世纪经济报道记者走访发现，国内外参会的企业众多，仅法国就有19家养老服务领域的企业参会，也有不少投资机构在各个展台询问养老产业的情况。

          这只是中国养老产业“热”的缩影。近年来，在养老领域，地产、保险、医疗等各路资本纷沓而至，如远洋地产已开设有远洋椿萱茂·亦庄等多个老年公寓； 中民投设有中民养老业务，已在北京、上海、西安等城市布局了城市养老服务网络。

           根据国务院印发的《“十三五”国家老龄事业发展和养老体系建设规划》（下称《规划》），预计到2020年，全国60岁以上老年人口占总人口比重将达到17.8%左右；独居和空巢老年人将增加到1.18亿人左右。业内分析认为，老龄化进程的加快正是资本进入养老市场的重要原因。

           不过，绿康医养集团（下称绿康）创始人、董事长兼CEO卓永岳接受21世纪经济报道记者采访时坦言，养老机构不好办，投资养老机构有风险。多位养老领域的投资者在接受采访时也表示，养老护理是赚慢钱的行业，需要长期投资、品牌积淀、优质服务等，如果只想赚快钱最终会出局。

    资本跑马圈地

           《规划》数据显示，预计到2020年，全国60岁以上老年人口将增加到2.55亿人左右，占总人口比重提升到17.8%左右；独居和空巢老年人将增加到1.18亿人左右，老年抚养比将提高到28%左右。中泰证券认为，到2020年，我国养老产业市场规模有望达到7.7万亿元，复合增长率为11.4%，预计2030年超过20万亿。

          目前我国“9073”的养老格局已基本明确，即居家养老、社区养老、机构养老分布占比约为90%、7%、3%。但随着生育率的降低导致“养儿防老”观念发生转变，老人的生活经济保障低，罹患心脑血管疾病、肿瘤、高血压、糖尿病等多种慢病的康复治疗需求，长期看护和照料服务等需求，使得机构养老的模式开始兴起，其占比比例也在逐渐改变，机构的需求量也在增加。

          民政部发布的《2016年社会服务发展统计公报》显示，2016年底我国养老服务床位数已达730万张，相比于2005年的158万张，增长了3.6倍；PPP养老项目投资额从2016年初的1227亿元迅速增至2017年8月的约1900亿元。

           然而，记者走访发现，北京某养老机构仅能提供1100张床位，而排队登记的老人一度超过了10000人，是可供应床位数量的10倍。

           从服务水平、硬件设施及费用等划分，养老机构可以分为低、中、高三个档次。低端养老院的价格一般在每月1600-3500元，如果以北京、上海平均养老金水平来算，刚好可以覆盖，该档次养老院应该将会成为大城市老年人的主要选择。而高端养老护理机构价格则高达每月8000-30000元不等，不仅设施完备、环境良好、医养结合还有养老社区活动可供选择，虽然价格高但仍有一定发展空间。

           与此同时，政策也在助力养老事业发展，如《规划》就提到，要支持老龄事业发展和养老体系建设，对民间资本和社会力量申请兴办养老机构进一步放宽准入条件，鼓励采取特许经营、政府购买服务、政府和社会资本合作等方式支持社会力量举办养老机构。

    为此，资本闻风而动。

           “现在保险、地产、机构资本等很多都在布局养老护理机构，这属于养老方面的最上层的蛋糕，大家都在抢食，尤其是中高端养老护理机构方面。”一位机构资本投资总监向21世纪经济报道记者指出。

           今年年初，泰康保险旗下的泰康之家宣布医养社区正式落子长沙，以医养结合、持续照护、文化养老为核心。这是泰康之家设立的第12个医养社区，此前在北京、上海、广州、三亚等11个城市已投资建设医养社区。

          远洋集团在2013年推出“椿萱茂”这一养老服务品牌，并于同年开业首家椿萱茂老年公寓。此后，又相继在北京投资开业了三所老年公寓，并在上海开业了椿萱茂·虹湾项目。

           中民投则开启了居家养老这一主要业务，已经收购管控1700多个社区，围绕这些社区店，给老人提供一日三餐、上门的居家护理、康复护理等服务。

    持续亏损

           5月10日，在上述博览会上，多位业内人士在接受21世纪经济报道记者采访时表示，目前中国养老行业确实潜力大，但是也要注意养老是赚慢钱的行业，具有投入大、回报周期长的特点，如果没有品牌沉淀、优质服务，很快会出局。

          中国老龄科学研究中心孔伟曾指出，目前养老机构还存在一些问题，如部分养老机构追求豪华型，严重超出老年人的消费能力；很多养老机构建设不是老年人需要的就近、就便，老年人不愿离开熟悉的环境，导致不少养老机构空床率较高。

           卓永岳坦言，养老机构不好办，投资养老机构有风险。包括绿康等民营机构都在进行探索，2005年绿康开始尝试公建民营的形式，即养老机构由政府建立，绿康则以租赁的方式与政府进行合作，形成政府出资专有机构运营的模式，减少了前期投入成本等。

           与此同时，对于养老护理机构而言，其中最大一个问题就是护理人才的缺乏。国家卫健委医政医管局副局长焦雅辉在5月10日提到，虽然目前全国护士人数已经达到380万，但是相对于需求来讲，供需之间的缺口还比较大，不平衡、不充分的发展和社会的需求之间的矛盾，在护理领域体现得比较突出。

           按普华永道的预测，中国养老院床位的需求量将从2015年的659万个增至2025年的1285万个。而参照3个老年人配备一个护理员的国际标准，我国养老服务从业人员也严重不足。

           朗高养老亦在2017年年报中提到，公司2017年管理费用达到2047.97万元，同比增长50.03%，占营业收入的比重达到29.6%，主要因为浙江子公司属于筹建阶段，管理人员工资、房租等先行成本本期投入较大，随着工程接近尾声，开业在即，专业人员（医生、护士、护工）前期招揽和培训投入增加等。

           另外，品牌的培训、用户的培养也是需要投入的，甚至会导致养老机构在一段时间处于亏损状态。

           原为校园信息化行业软硬件及服务提供商的点众股份，在2016年转型养老领域并更名为雅达养老后，净利润在2016-2017年连续两年亏损。该年报显示，2016年净利润亏损47.33万元，2017年亏损高达1551.66万元，亏损金额翻了近32倍。

           雅达养老在2017年年报的重要风险提示中直言，养老产业为新兴产业，公司战略转型养老产业后，目前基本完成业务架构搭建，但由于各项业务尚处培育阶段，需要持续投入，本年度仍然处于亏损状态。

           “养老是一个赚慢钱的行业，需要的是长期投资，而不是跟着风口就来。”上述总监对21世纪经济报道记者说道：“不过，需要注意的是，长期来看，中国的养老领域还是潜力巨大的，营收会有上升的阶段。”

           中信建投证券一位分析师向21世纪经济报道记者称，从其调研来看，现在各种养老机构都会受到政策的支持，但无论是普通机构还是保险公司投入的养老地产，盈利模式都不明确，未来的养老产业链，第三方管理或许会成为趋势。