养老基金投资是贯穿生命周期的长期投资

      由天天基金主办的“2018养老新基遇——天天基金养老投资主题论坛”在上海召开。广发基金资产配置部投资经理陆靖昶应邀参加论坛，为投资者解读养老理财最新动态，提供最前沿的养老投资理念。陆靖昶拥有9年从业经验，是业内少有的既有量化背景又有6年FOF实战经验的人才。在其看来，第一支柱基本养老保险的养老金替代率下行是大势所趋，第二支柱企业年金覆盖率低，第三支柱个人养老基金是实现美好退休生活的必要补充，养老FOF是其主要形式。

养老FOF是

第三支柱主要方式

      提问：投资者应如何评估自己是否该开始进行养老投资？每月投入多少金额？

      陆靖昶：投资者在确定养老目标时，一般以退休时点的个人工资水平为出发点进行考虑：如果退休后每年领取的养老金与退休前的工资相同，则可以100%维持退休前的生活水平。这个比例称为养老金替代率。替代率越高，越能保证劳动者的老年生活品质，高水平即70%以上的养老金替代率水平能够支持除基本生活开支以外的旅游、保健、购物等支出。

按照美国401k退休计划的最大服务提供商先锋集团的观点，为保证退休后能有足够的经济来源，个人401k退休账户上每年投入的资金应占个人年收入的9%至12%，更理想的状况是12%至15%。由于股票市场不稳定，加之未来政府对社会基本养老金和医疗保障等改革的不确定性，个人只有加大401k退休账户的投资才有可能保证高品质的退休生活。

提问：今年计划推出养老目标基金，有什么背景和意义？

      陆靖昶：我国人口老龄化速度快，社会养老基金收支压力大。目前养老体系第一支柱提供的替代率仅为40%左右，如果以社会平均工资为参照，养老保险制度不做改革，本世纪末替代率会降到20%左右。加上第二支柱企业年金覆盖面较小，所以第三支柱个人养老基金是实现美好退休生活的必要补充。养老FOF作为第三支柱的一种方式，从海外发达国家经验来看，DC（401k）和IRA占养老的比例为27%和33%，占比较大。

聚焦长线投资

助力个人养老

      　提问：养老目标基金为何需要如此强调资产配置？为何采用FOF形式来运作？

      陆靖昶：养老目标基金定位于满足养老需求，需要以更加稳健的方式实现保值增值。一方面，大类资产中回报最高的是权益资产，但是单一资产的波动较大，通过大类资产配置可以有效分散风险，降低波动，从而实现长期投资，达到实现保值增值的目的。另一方面，养老投资贯穿投资者整个生命周期之中，不同年龄阶段有不同的风险承受力，需要根据不同的风险偏好进行收益匹配以及动态调整，这也是资产配置的价值所在。

      资产配置是通过配置多种弱相关的资产来实现分散风险的目的，必然会包括多种资产的投资，例如权益、债券、商品、货币等，即使同类资产还要区分不同的区域。每一个细分资产都需要专业的管理人，采用FOF的形式更容易实现从顶层配置到底层资产选择的每一个环节都具有专业的水准。

      提问：养老目标基金设置封闭运作期或最短持有期限为1/3/5年的意义何在？

      　陆靖昶：持有期限1/3/5年分别对应权益比例百分比上限为30/60/80。首先，养老投资注重长期，要避免短线操作，长期投资的回报比较稳定而且有助于降低投资风险。其次，在养老产品上增加锁定期可以帮助培养投资者的长期投资习惯。第三，权益资产持有时间越长，获得预期回报的概率越大，权益仓位较高的产品能获取更好的回报。